That allows issuers to take advantage of growing optimism about their prospects toreissue bonds at lower interest.

　　这也就使得发行方可以利用投资者不断高涨的乐观情绪，以更低的利率发行债券。

　　Such call options skew the risk-reward trade-off.

　　看涨期权让风险报酬交易失去了平衡。

　　If a bond gets close to the callable price, it is unlikely to rise much further: who would bid110 cents for a bond that can be redeemed at 104?

　　如果某个债券接近可赎回价格，其价格也就不大可能会继续涨了：谁会愿意花110美分购买104美分就可以赎回的债券呢?

　　On the other hand, if the company hits hard times, the bond could fall quite sharply in price.So investors face a limited upside and a big downside.

　　另一方面，如果市场萧条，债券价格便会一落千丈。因此，对投资者来说此事弊大于利。

　　That has tended to push investors towards ever riskier assets, such as CCC-rated bondsthelowest category excluding those issuers that have already defaulted.

　　这回让投资者转向风险更大的债券，比如除违约债券以外的最低评级债券，CCC级债券。

　　David Newman of Rogge Global Partners, a fund-management firm, reckons that such bondsare now probably overpriced, given the risks involved.

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