2015考研英语阅读股票与市场准则_大学英语阅读

2015考研英语阅读股票与市场准则

　　20世纪90年代末的争论证明了牛市见顶的一个熟悉模式。当股价大幅上涨时，时事评论员东拼西凑各种理由来解释为什么股价上涨甚至会涨得更多。在20世纪80年代那些质疑以极低的股息收益率和极高的市盈率的日本股市是否昂贵的人被告之西方的计价方法并不适合东京股票市场。在世纪之交许多假设都认为是这样，因为已经兑现的股票风险溢价在过去收益很高，在未来也是如此。但是投资者自己分析认为这一情况将会改变。当股票价值高涨时，未来的收益就可能偏低。反之亦然。

　　Given the history of the risk premium, what will the future reward for equity investors be?This question is discussed in a new set of papers issued by the Chartered Financial AnalystsInstitute. The collection is a follow-up to a similar exercise undertaken in 2001, where therange of estimates of the premium varied from zero to seven percentage points a year.

　　从风险溢价的历史来看，股票投资者未来的收益将会是什么呢?最近由特许金融分析师学会发表的论文中多次讨论到这个问题。论文中收集到的数据是基于2001年发生的相同交易，估计每年的股票溢价范围在0到7个百分点之间。

　　The first step is to define the equity risk premium more exactly. Mssrs Dimson, Marsh andStaunton break it down into the following components: the dividend yield, plus the realdividend growth rate, plus or minus any change in the price/dividend ratio , minus the real risk-free interest rate.