人民币对美元升值24%和中国的单位劳动力成本相对美国增加21%相结合解释了图表中人民币-美元汇率的大幅升值。人民币币值可能仍然被低估,但是我们的指数表明,与5年前相比,美国的制造商不应该那么担心中国的竞争了。 2009年6月前,汇率上升主要是人民币升值造成的。此后,主要是因为中国单位劳动力成本的增长速度比美国快得多。中国沿海工厂的雇主遭受了用工荒和罢工。美国工厂称,由于它们从挺过经济衰退的工人那里获得了更多东西,生产率大幅提高。
Of course, China and America do not trade only with each other. Chinas big surpluses andAmericas big deficits depend on the real exchange rate between them and all of theirtrading partners. But calculating that would require timely estimates of unit labour costs forall of Chinas trading partners. That is a bit too laborious.
当然,中美并不是只与对方展开贸易。中国的顺差和美国的巨大逆差取决于两国以及它们所有的贸易伙伴之间的实际汇率。但是计算这一实际汇率需要及时地估计所有中国贸易伙伴的劳动力成本。这有点过于费力了。
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