早在2010年,总部位于布鲁塞尔的智库机构勃鲁盖尔便提出了一个更为大胆的计划。该计划试图利用原《马斯特里赫特条约》中各国公共债务不得超过GDP60%的条款尽管这一规定很少被遵守,常常被违反将债券分成两类,即共同担保债券和传统的主权债券。主权债务中低于GDP60%的部分将划到蓝色欧洲债券中,60%以上的部分是红色债券,仍由各国独自承担还款责任。蓝色欧洲债券的价值接近55亿欧元大大超过了布恩斯塔计划中的规模,而且它会是一种永久性债券。有人对这种颜色分类债券提出异议,认为这种债券的本意虽然是想迫使各国减少红色债券,但很可能起到适得其反的效果。现存的高风险债券一旦划成红色债券将变成问题资产,由于违约风险升高,政府的借款利率也将随之猛增。随后,市场将陷入一片恐慌之中,此种形势下,共同担保的范围不得不扩大,把红色债券也纳入进来。到头来,蓝色债券的范围界限毫无约束力可言,正如同当初《马斯特里赫特条约》设定的公共债务上限的条款一样,沦为一纸空文。
A third proposalfrom the German Council of Economic Experts, an independent advisorygrouprecodes the colours and changes the intent. Eurobonds would replace national debtabove, rather than below, 60% of GDP. This scheme would be smaller than Bruegel s,covering around 2.3 trillion Euro, and since its purpose is to redeem debt above the 60%threshold, the fund issuing the Eurobonds would eventually wind upthough that would take25 years. The ultimate objective is manageable national rather than permanent jointdebt.
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