按照这种假想，如果雅虎以上涨后的阿里巴巴股价出售其所持的其余60%股份，其税后总收益可能达到203亿美元，约合每股20美元。雅虎所持的35%雅虎日本(Yahoo Japan)股份会让每股税收收益再增加大约7美元。

Taking that $27 and net cash of $3.11 a share on Yahoo's books at the end of the third quarter off the current share price leaves $10.96 a share. That implies a $11.1 billion valuation for Yahoo's core business, or 7.1 times 2017 Ebitda -- pricey relative to analyst models. And that likely understates the multiple, since Alibaba's high-margin royalty payments would need to be factored out of Yahoo's Ebitda.

从雅虎当前股价中减去上面计算出来的27美元以及雅虎第三季度末账面上的每股现金3.11美元，得到的是每股10.96美元。这意味着雅虎核心业务估值为1,110亿美元，以2017年预期息税折旧摊销前收益计算的市盈率为7.1倍――相比分析师假定的情况来说过高了。而且这还有可能低估了这个倍数，因为阿里巴巴支付的高利润许可费需要从雅虎的息税折旧摊销前收益中剔除。

Investors can only guess at what Yahoo will look like underneath its designer wardrobe. But chances are it will look more like Gannett than Google.

投资者只能猜测雅虎光彩夺目的外表下面是何种真面目。但它很可能更类似于媒体公司Gannett，而不是像谷歌这样的互联网公司。

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