2010年刺激措施所产生的流动性洪流和建设热潮，在全国各地留下无数效率低下的投资，尤其是住宅房地产和宏伟的基建项目，这些项目如今正在拖累地方政府财政和国有控股银行的资产负债表。

The official PMI published Sunday showed the country’s manufacturing sector still expanded slightly overall because a reading above 50 points to expansion while a reading below 50 means contraction.

上周日发布的官方PMI显示，中国制造业整体上仍有微幅扩张，因为高于50的PMI表明扩张，低于50则表明收缩。

But sub-indices for new orders and for exports and imports both indicated contraction and harder times to come for a manufacturing sector that has become the world’s workshop in the last decade and a half.

但从分类指数来看，新订单指数及进出口指数均指向收缩，显示在过去15年已成为“世界工厂的中国制造业将迎来更艰难的时期。

The PMI sub-index for new export orders fell into contraction territory with a reading of 47.5 in June from May’s 50.4, while the sub-index for overall new orders fell to 49.2 from 49.8 in May.

在6月份的PMI中，新出口订单分类指数为47.5，低于5月份的50.4；而整体的新订单分类指数为49.2，低于5月份的49.8。

The imports sub-index also declined to 46.5 in June from 48.1 in May.

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