浑水提出的指控包括一些典型的可疑会计处理,例如几乎不影响利润的频繁报表修正,以及可能有蹊跷的现金余额处理。浑水还声称,奥兰的利润得益于它的账面利润以及一些衍生品的使用,这些衍生品以模型价格(而非市场价格)入账。浑水称奥兰的资本支出为“一个黑洞。奥兰否认这些指控,它表示,这一大串指控“缺乏根据,公司将做出进一步具体回应。奥兰上周向新加坡高等法院提起诉讼,指控浑水研究主管卡森·布洛克(Carson Block)最近在伦敦一次发布会发表的类似言论为诽谤。
Not all the report’s claims seem to merit the same attention from Olam. The paper gains are fairly well-understood by Olam’s followers. Derivatives marked to models exist the world over. Investors can choose to avoid derivatives traders if they like. But Olam should address the restatements and its capex in far more detail. Better understanding of niche commodity trading would be generally helpful.
在这份报告提出的指控中,似乎并不是所有的指控都值得奥兰予以同等的关注。奥兰的支持者们比较充分地理解账面利润的问题。衍生品以模型价格入账的做法也非常普遍。如果他们愿意的话,投资者可以选择不投资衍生品交易商。但报表重述以及资本支出(capex)问题则需要奥兰做出详细解释。更好地理解利基的大宗商品交易,通常有助于发现真正的问题所在。
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