为何拥抱改革的国家如此之少?若要知道原因,你需要回想一下本世纪初的情况,那时新兴经济体刚刚走出持续20年断断续续的金融危机。回忆一下上世纪80和90年代的可怕经历吧——拉美、亚洲、俄罗斯和土耳其等地的危机——本世纪初的最大问题是,“究竟是什么因素导致发展中国家这么容易爆发危机?答案似乎显而易见。新兴市场的问题被多数人描述为与主权资产负债表薄弱有关:公共债务太高,其中以外币计价的债务比例太高,需要很快偿付的比例也太高。
Structural reform was certainly part of the debate, but not too central to it.
那时,结构改革当然是辩论的议题之一,但并非核心议题。
This analysis spurred action: policymakers in developing countries made strenuous efforts tostrengthen their public sector balance sheets during the 2000s: reducing debt/GDP ratios,cutting the amount owed in dollars, accumulating foreign reserves and extending the maturityprofile of government bonds. Indeed, the 2000s saw a dramatic improvement in the health ofsovereign balance sheets: the average debt/GDP ratio in EM fell from over 60 per cent in theearly 2000s to just over 40 per cent nowadays.
有关主权资产负债表薄弱的分析结果引发了行动:在本世纪头10年,发展中国家的政策制定者在强化公共部门的资产负债表方面下了很大功夫:降低债务/GDP比率,减少美元债务数量,积累外汇储备,从总体上延长政府债券的年期。的确,在本世纪头10年里,主权资产负债表的健康状况大为好转:新兴市场的平均债务/GDP比率从21世纪初的60%以上,降低到如今的略高于40%。
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